证券时报记者 胡敏文
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11月20日晚间，恒力石化(600346)发布关于中期票据注册申请获准的公告。公司于2024年8月22日和9月10日召开董事会和临时股东大会，审议并通过了《关于申请注册发行中期票据的议案》，同意公司向中国银行间市场交易商协会申请注册发行金额不超过人民币30亿元（含30亿元）的中期票据。
2024年11月20日，公司收到交易商协会的《接受注册通知书》。通知书称：决定接受公司中期票据注册。公司中期票据注册金额为30亿元，注册额度自通知书落款之日起2年内有效，由中国邮政储蓄银行股份有限公司和中国建设银行股份有限公司联席主承销。公司在注册有效期内可分期发行中期票据。
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这并不是恒力石化首次进行票据融资。今年7月16日、8月21日，公司曾分别披露2024年第一期、第二期短期融资券（科创票据）发行结果，发行金额均为10亿元，发行利率分别为2.20%、2.15%，期限为365日。
恒力石化历经三十余年发展，从化纤织造拓展为大炼化平台型企业，主营业务囊括从“一滴油到万物”的炼化、芳烃、烯烃、基础化工、精细化工以及下游各个应用领域材料产品的生产、研发和销售。
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公司自2016年借壳上市以来，营业收入总体保持较快增长，2016—2023年营业收入复合增长率达到43%。三季报显示，公司2024年前三季度实现营业收入1777.64亿元，同比增长2.69%；净利润51.05亿元，同比下降10.45%。
现金流方面，经营活动现金流长期为正，今年前三季度经营活动产生的现金净额为201.17亿元。至今年9月末，恒力石化拥有货币资金277亿元。
现金分红方面，自2016年以来，恒力石化共计支付现金分红总额223.71亿元，占2016—2023年度合计归母净利润的41%。
尽管如此，恒力石化的快速发展很大程度上是由高负债扩张带来的。作为重资产投入、资金密集型企业，恒力石化负债规模增长迅速，当前整体资产负债率达到77.5%，有息负债金额已超过1600亿元，其中短期借款就高达731亿元，面临较大的债务压力。
为进一步拓展融资渠道，早在2022年4月恒力石化便计划与大连热电合作，以重组借壳的方式推动子公司康辉新材曲线上市。但因大连热电存在2021年度资金被控股股东占用问题，导致重组存在较大不确定性，该笔交易以失败告终。一年后的2023年6月，二者重启该项计划。然而，市场环境快速变化，分拆上市面临了更多挑战，恒力石化于今年8月再次宣布终止分拆子公司重组上市。
关于债务问题，恒力石化曾在上证e互动表示，公司资产负债率与项目资本开支密切相关，2022年至今，公司进入了新一轮的资本开支阶段，扩建下游高端化工聚酯新材料产业，增强公司综合竞争力。2022年末，公司资产负债率为78.08%，2023年末资产负债率为76.98%，较上年同期已有所下降。2024年公司主要项目将陆续进入投产高峰期，随着在建项目逐渐投产，资本开支将持续下降，未来公司资产负债率有望进一步降低。
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