凭借算力需求的不断扩大，QDII基金排名格局或有变化。
尽管目前QDII基金业绩第一落在港股主题基金手中，但美股QDII基金已冲至QDII业绩第二，且两者之间业绩差不足0.5%。在英伟达发布超预期的业绩增长后，美股AI人工智能、算力板块集体飙升，或将影响到2024年QDII基金“中考排名”。值得一提的是，目前拿下QDII业绩第一的基金仓位中港股占比为87.04%、美股为3.33%。而拿下第二的QDII基金的美股仓位为59.47%，港股仓位不足0.1%。
英伟达或带飞美股主题QDII
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多达129只中国公募QDII重仓的英伟达公司23日发布截至4月28日的2025财年第一财季报告。其在第一财季实现营收260亿美元，较去年同期增长262%，分析师此前预期为246.5亿美元；其中数据中心营收为226亿美元，同比增长427%；第一季度内净利润148.1亿美元，同比上升628%，对应每股净利5.98美元，分析师事前预期为每股5.59美元，市场此前颇为担心的毛利率也继续上升，当期毛利率达到78.4%，上一季度为76%，去年同期为64.6%，环比与同比均显著提升。
受超预期的业绩刺激，美东时间周四，英伟达股价大涨超9%，收盘报1037.99美元，刷新历史新高，总市值达到2.55万亿美元。英伟达的第一季度业绩表现以及影响股价的走势，将直接影响到截至今年6月末的公募QDII中考业绩排名，截至目前QDII基金第一名暂为大成基金旗下的港股主题产品，重仓港股互联网与国企股的大成港股精选QDII今年以来的收益率达到24%，该基金截至今年3月末的仓位中，港股仓位占比高达87.04%，美股仓位仅为3.33%。
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排名QDII业绩第二则是由基金经理李博涵管理的建信新兴市场混合基金，这也是一只目前仓位主打美股市场的QDII基金，该基金披露的第一季度末数据显示，其在全球各区域资产配置的总仓位上，美股仓位占比为59.47%，韩国股市仓位占比为11.42%，中国台湾股市仓位为8.26%，日本股市仓位为2.91%，而中国香港股市仓位则不足0.1%。
暂列第一与暂列第二的两只QDII基金在港股和美股仓位上大相径庭的策略，在很大程度上反映出港股和美股市场投资吸引力的此消彼长，但核心力量还取决于基金经理的个股决策，尤其是核心重仓股的业绩与股价表现。排名QDII业绩第二的建信新兴市场混合基金第二大重仓股正式发布业绩超预期利好的英伟达。截至今年3月末，英伟达在建信新兴市场混合基金的仓位中占比高达10%。
此外，当期业绩排名QDII第四的天弘全球高端制造、排名第五的鹏华港美互联网的第一大重仓股也均是英伟达。考虑到前四强的QDII业绩差不足四个点，英伟达借助业绩利好的股价表现可能会影响到目前港股主题基金夺冠QDII业绩的局面。
多只QDII重仓股近期发布业绩利好
值得关注的是，目前是港股和美股相关重仓股业绩披露密集期，相关重仓股在港股和美股市场的走势和反应将在很大程度上左右QDII排名。
美股QDII方面，除了QDII扎堆的英伟达，其他重仓股也纷纷在英伟达的带动下集体上扬，包括微软、Meta、美光科技、高通等AI人工智能赛道相关股票28日晚间集体走高，值得一提的是，在美光科技于今年一季度表态加大中国市场资金投入后，这家美股上市公司已重新回归公募基金QDII重仓股，券商中国记者注意到，截至今年3月末已有多达26只QDII基金将美光科技列为十大重仓股之内，美光科技今日晚间盘前涨幅接近5%。
美股的优质中概股近期发布的一系列业绩表现也颇为不俗，拼多多发布2024一季度财报显示，期内营收868.12亿元，同比增长131%；归母净利润279.98亿元，同比增长246%。据财报解释，营收增长主要由于在线营销服务和交易服务的收入增加。分业务来看，来自在线营销服务及其他服务的营收为424.562亿元，同比增长56%。但更多的增长来自交易服务收入，该项营收为443.558亿元，同比增长高达327%。
QDII基金重仓的中国移动APP货运平台满帮集团财报显示，满帮一季度录得营业收入22.7亿元（人民币，下同），同比增长33.3%，非美国会计准则下运营利润4.9亿元，同比大增78.2%，非美国会计准则下录得净利润7.6亿元，同比增长46.9%，保持强劲增长势头。
港股基金重仓较多的哔哩哔哩今日发布截至3月31日的2024年第一季度财报显示，总净营收为56.6亿元，同比增长12%。净亏损7.646亿元，而上年同期净亏损6.296亿元。按照美国通用会计准则，调整后的净亏损为4.559亿元，同比收窄56%。
基金经理预期美股AI赛道会超出预期
对于港股和美股市场的持仓策略和赛道布局逻辑，不少QDII基金经理认为AI仍然是当前和长期最为确定的方向。
建信新兴市场基金经理李博涵认为，受益于生成式 AI、大模型为代表的人工智能技术快速发展，大幅提高了推理算力需求的预期，带动AI头部公司的业绩预期和估值大幅提升。全球主要的科技公司都在持续增加AI相关领域的资本投入，全球半导体产业链，特别是其中的高端制程相关部分，作为AI的底层基础设施将持续受益。相对于较难把握的宏观叙事，更关注企业在产业链中的地位和竞争能力，更关注企业短期业绩的爆发性和长期业绩增长的确定性。在 AI这个超长赛道上希望能不断挖掘受益于新技术应用的伟大公司，为投资者带来持续稳定的回报。
鹏华港美互联基金经理李悦则强调投资的均衡布局，一方面兑现减持了部分涨幅较高的中概股及美股科技股的收益，同时也减持了部分上行空间有限的高股息标的和中国地产相关标的，同时加大了对美股AI及半导体产业链的配置，逻辑在于2024 年二季度，全球宏观的交易主线或将继续聚焦于美国经济的韧性及美联储何时开启降息周期。虽然降息预期有所降温并可 能带来短期市场震荡，但美国经济软着陆和通胀逐步下行的大趋势没有改变，美国科技股的盈利趋势依然向好，因此继续看好美股AI产业链景气提升所带来的趋势性机会。
“美国科技股票基本面维持强劲，且估值处于合理位置。当前美国的经济增长超出预期，唯通胀受到大宗商品影响回落较慢。我们不预期美联储降息很快发生，但是相信AI等科技会快速发展。”
华夏科技先锋基金则在一季度报告中认为AI产业已经成为全世界公认的最大产业浪潮，特别是 AI算力芯片和上下游产业链的公司表现最好。无论是大语言模型还是各个行业的垂直应用，都需要 AI 算力作为基础设施。甚至大语言模型不断迭代进化，相信今年会以更加出色的表现惊艳人们，AI应用开始方兴未艾，大幅提升各个细分行业的 生产效率。我们相信AI时代才到起点，未来更可能带来商业模式的改变。
责编：汪云鹏
校对：李凌锋
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