证券时报记者 余世鹏
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10月12日市场迎来又一场重磅会议，国新办举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。证券时报记者从采访公募基金等机构情况来看，他们认为本次会议重点围绕化债和“三保”相关工作，符合此前其他会议提出的“保证必要的财政支出”所体现的财政政策底线思维，有利于提振投资者对国内经济增长及资本市场的信心。
综合近期政策和市场走势等情况，公募最新观点认为，A股经过近期调整后，不少行业估值又回到合理偏低水平，后续核心是等待基本面的改善，估值修复行情可以期待，但预计波动也将显著加大。
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财政部再度释放利好
10月12日，财政部部长蓝佛安在国新办发布会上指出，积极的财政政策实施效果明显，有力保障了国家重大战略任务的落实，促进了经济运行总体平稳、稳中有进。当前我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。
长盛基金在接受证券时报记者采访时表示，本次会议提升了市场信心，中国财政有足够韧劲，可以完成预算目标。高层将在近期推出一揽子政策，具体包括四方面：一是加力支持化解地方债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以有更多精力保民生。二是发行特别国债，增加国有商业银行资本金，提升抵御风险的能力。三是叠加运用地方政府债券、专项资金、税收政策等工具支持房地产市场止跌回稳。四是加大重点群体保障力度，针对学生群体奖优助困力度，提升整体消费能力。
国泰基金对证券时报记者表示，加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多财力空间来促发展、保民生。财政部拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务。从存量债务压力以及隐性债务压力看，这一规模可能在2万亿—5万亿元左右。形式上与过去的特殊再融资债较为相似，将地方债务转移至中央。此外，目前看到部分重点省份因化债暂停的基建项目恢复建设，这表明地方债务管控边际有所放松。
政策保持连贯性
提振投资预期
实际上，资本市场之所以对12日的会议寄予厚望，不仅在于本次会议释放出上述信心举措，还在于本次会议与之前的系列会议体现出了较好的政策连贯性，从多维度多方面持续提振市场投资预期。
“结合近期政治局会议、‘一行一局一会’以及财政部新闻发布会内容看，有关部门对于稳增长态度均很积极。”宏利基金表示，在系列政策提振下，市场近期已迎来不同方面的增量资金，风险偏好改善明显，市场情绪逐步升温，但短期指数涨幅过快，政策预期波动或将带来市场调整。在货币、财政、资本市场等不同领域已有相关举措陆续出台稳定经济增长，力争实现全年经济增长目标。预计本轮政策发力有较强持续性，同时有望带动经济基本面预期逐步改善，具体宏观基本面数据需要持续跟踪和评估。
“本次会议大致符合过去数日市场的预期，增量信息较为集中于隐性债务更大规模的化解，预计可能会有较大规模的债务限额提升，在市场关注的‘三保’、房地产行业平稳发展以及稳定消费上都有具体的举措。”博时基金对证券时报记者表示，预计市场关注点或会逐渐转向中央经济工作会议和次年“两会”，从这次发布会上的表述看，明年赤字率或有一定幅度的上升，用于投资建设的特别国债规模或也会上升。
市场回调后等待基本面验证
基于上述分析，公募对接下来的投资进行了乐观展望。
“较具吸引力的估值加上力度空前的利好政策，预计此轮股市上涨趋势有望持续。”华商基金基金经理张永志对记者分析，从政治局会议到国新办发布会，从降准降息到长期资金入市，刺激需求拉动经济增长成为当下经济政策的着力点，吹向资本市场的政策暖风频频。同时，今年以来国家持续推动包括中央汇金公司在内的各类中长期资金投资股市；更进一步，央行创设直达股票市场的新型货币政策工具——证券互换便利和回购专项再贷款，初期规模合计8000亿元，且总规模不设上限，为股市上涨提供了资金保障。
“这轮牛市应该没走完，核心是等待基本面的验证。”长盛基金分析，10月三季报前后，市场或转为震荡分化行情，缺乏业绩支撑的股票有可能会调整；10—11月重点关注财政政策发力落地情况、前瞻经济指标是否改善、美国大选等几个方面；11—12月步入业绩真空期，市场或许会博弈年底年初稳增长政策，可能会提前演绎春季躁动。经过节后一周的调整，市场不少行业估值又回到合理偏低水平，后续核心是等待基本面的改善，寻找景气边际改善的赛道。
具体到布局策略上，宏利基金表示，从政策出台角度看，综合降息、降准、地产、资本市场、财政发力预期等具体举措来看，或将利好多个行业，尤其是前期因经济基本面回落而估值大幅调整的顺周期板块，如金融、地产链、消费、部分科技板块等。随着后续财政政策继续出台，市场行情有望持续，相关品种估值修复行情可以期待，同时预计波动也将显著加大。
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